行業(yè)處于“10-15”周期的后段加速上升期:半導(dǎo)體行業(yè)伴隨著摩爾定律和科技演進(jìn)呈現(xiàn)出周期性發(fā)展規(guī)模,每輪周期持續(xù)時(shí)間在5年左右,2014年屬于“2010-2015周期”段中的后段景氣上升期;全球半導(dǎo)體領(lǐng)先指標(biāo)北美半導(dǎo)體BB值連續(xù)8個(gè)月高于1,長(zhǎng)期維持在高位,全球半導(dǎo)體市場(chǎng)景氣度樂(lè)觀;智能手機(jī)出貨量在2013年首次超越了功能手機(jī),全球滲透率超越了60%,增速逐漸放緩;隨著我國(guó)集成電路市場(chǎng)需求增長(zhǎng)以及全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移,集成電路產(chǎn)業(yè)得到了空前的發(fā)展,從市場(chǎng)規(guī)?？?中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)需求占到全球的一半多,并于2013年成功突破1萬(wàn)億規(guī)模。
    上半年業(yè)績(jī)行情雙豐收:2014年一季度國(guó)內(nèi)電子行業(yè)營(yíng)收連續(xù)7個(gè)季度增速保持在20%以上,凈利潤(rùn)增速為23%;每年3、4季度屬于電子行業(yè)旺季,而今年一季度營(yíng)收水平已經(jīng)接近去年三季度,下半年行業(yè)景氣度值得期待;截止今年上半年我國(guó)信息技術(shù)板塊市值占比僅為9.52%,相比于美國(guó)的20%占比,存在著巨大的上升空間;電子板塊市盈率走勢(shì)與創(chuàng)業(yè)板幾乎同步,一同從2013年起開(kāi)啟了估值修復(fù)之路;2014年上半年電子板塊漲幅為9.32%,位居各版塊漲幅榜第五。
    下半年將迎來(lái)上升周期中的結(jié)構(gòu)性主題投資機(jī)會(huì):2014年屬于“10-15”半導(dǎo)體行業(yè)大周期的后段上升階段,同時(shí)三四季度又是電子行業(yè)的消費(fèi)旺季,大小周期的疊加效應(yīng)預(yù)示著今年下半年電子行業(yè)的走俏。
    消費(fèi)電子、手機(jī)、平板作為拉動(dòng)全球電子行業(yè)的三架馬車,將在三季度集中發(fā)力。下半年電子行業(yè)仍將以熱點(diǎn)投資為主,在系統(tǒng)性收益和風(fēng)險(xiǎn)不明確時(shí)抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),投資主線將圍繞智能穿戴、車聯(lián)網(wǎng)等終端智能化趨勢(shì),以及LED、芯片國(guó)產(chǎn)化和移動(dòng)支付等國(guó)家投資和政策扶持的熱點(diǎn)板塊。
    投資策略:圍繞終端智能化和政策扶持熱點(diǎn),以行業(yè)景氣度、滲透率、技術(shù)革新性、政策扶持力度、市場(chǎng)空間為考量標(biāo)準(zhǔn),我們選取了五個(gè)熱點(diǎn)方向:穿戴設(shè)備、車聯(lián)網(wǎng);LED產(chǎn)業(yè)鏈、芯片國(guó)產(chǎn)化、移動(dòng)支付。結(jié)合當(dāng)前估值水平和受益直接程度,選取其中的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股、彈性明確股,主要推薦北京君正、寶萊特、四維圖新、利亞德、晶方科技、同方國(guó)芯。