上周申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲3.84%,上證指數(shù)上漲1.41%,上周電子行業(yè)出現(xiàn)反彈,我們認為上周驅(qū)動電子行業(yè)反彈的主要動力是集成電路新的產(chǎn)業(yè)政策預期,從各方面信息看,市場普遍預期2014年新的集成電路產(chǎn)業(yè)政策將大幅超越18號文件,國家將重點支持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展,在政策預期驅(qū)動下,半導體產(chǎn)業(yè)供應鏈相關(guān)公司表現(xiàn)較好。我們認為,此次集成電路產(chǎn)業(yè)政策主要是從國家安全角度考慮,當前我國關(guān)鍵芯片依賴外資企業(yè),嚴重影響到各個領(lǐng)域安全,因此,國家將通過產(chǎn)業(yè)政策重點扶持國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展,我們認為集成電路設(shè)計將充當行業(yè)龍頭作用,集成電路制造是產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ),國家重點支持設(shè)計與制造的發(fā)展,通過扶持龍頭公司做大做強引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從國家政策方向看,A股上市公司我們最為看好同方國芯。

  而消費電子領(lǐng)域,目前跟蹤情況看,基本面沒有改變,消費電子最重要的智能終端4季度市場需求平平。從手機產(chǎn)業(yè)看,智能手機出貨量領(lǐng)頭羊三星電子2014年預期增速較為保守,三星電子2014年智能手機全球銷售量目標設(shè)定為3.6億支,將僅較今年成長20%,將成為三星電子史上最保守的銷售預估;其中,高階機種銷售量預估僅1.26億支,占整體比重為35%。受旗鑒機種GalaxyS4銷售不振影響,故三星的策略似乎已自原先的著重旗鑒機種轉(zhuǎn)為搶攻中低階機種。我們認為,三星電子2014年出貨量預期符合電子產(chǎn)品滲透率規(guī)律,2014年智能機整體出貨增速區(qū)域20%左右,即使是大陸智能機市場,我們預期整體行業(yè)增速30%左右,超高速成長期已過,行業(yè)增速下滑,我們認為供應鏈又將迎來新的洗牌,部分供應鏈公司有機會在行業(yè)成熟期擠進新的供應體系,從而迎來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的成長機會。因此,由于智能終端滲透率已經(jīng)很高,行業(yè)邊際收益大幅下降,從目前電子產(chǎn)品終端出貨看,短期難以看到成長的跡象,我們預期短期內(nèi)相關(guān)供應鏈公司二級市場表現(xiàn)會受到壓制,大陸農(nóng)歷春節(jié)消費電子需求對行業(yè)庫存影響較大,是一個重要的觀察節(jié)點。

  投資策略展望

  我們堅定看好中國電子產(chǎn)業(yè)在全球市場地位持續(xù)提升,看好以下領(lǐng)域:我們認為智能領(lǐng)域下一個爆發(fā)成長的行業(yè)是智能家居,當前處于行業(yè)爆發(fā)成長初期,長期看好,推薦東軟載波。

  國家對集成電路產(chǎn)業(yè)扶持將促進國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展,我們最看好集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè),從公司規(guī)模以及應用領(lǐng)域,我們最為看好同方國芯(002049)

  LED背光以及照明仍然具備成長空間,推薦聚飛光電。

  新客戶訂單轉(zhuǎn)移帶來業(yè)績成長,看好立訊精密和欣旺達承接蘋果訂單。修煉內(nèi)功,業(yè)績反轉(zhuǎn)類企業(yè),看好星星科技重組之后成長動力。

  機構(gòu)觀點

  盡管從長期看,電子行業(yè)創(chuàng)新依舊,2014年穿戴式設(shè)備即將登上舞臺,同時智能終端產(chǎn)業(yè)依然維持較高的增速,盡管增速下降。但是,短期看,3季度大陸智能機產(chǎn)業(yè)面臨去庫存壓力,無超預期因素,而高端智能機出現(xiàn)飽和跡象,加上電子股估值水平較高,因此,機構(gòu)對電子股短期偏謹慎。